Influência da política monetária sobre o mercado imobiliário : Estudo dos efeitos das mudanças nas taxas de juro sobre os preços dos imóveis

Abstract

Esta dissertação teve como objetivo analisar a influência das políticas monetárias nos preços da habitação em Portugal, tendo por base teorias económicas e estudos já realizados sobre o tema em Portugal e noutros países. Neste trabalho foram utilizados dados em time-series, com periodicidade trimestral, num período que abrange 2003T1 a 2024T4 (84 observações). Para dar resposta às hipóteses propostas, foi estimado um modelo ARDL, com o índice do preço da habitação como variável dependente e com a taxa de juro diretora do Banco Central Europeu, o produto interno bruto, a taxa de inflação, o crédito bancário concedido para habitação e os títulos detidos pelo Banco de Portugal, como variáveis independentes. Os resultados obtidos através da estimação do modelo ARDL demonstraram que variáveis como a taxa de juro diretora do Banco Central Europeu, o produto interno bruto e o crédito bancário concedido para habitação têm uma influência direta na evolução dos preços da habitação, enquanto que a taxa de inflação e os títulos detidos pelo Banco de Portugal não demonstraram uma relação estatisticamente significativa. Com base nestes resultados, foram elaboradas recomendações de política económica para o mercado imobiliário em Portugal.

This dissertation aimed to analyze the influence of monetary policies on house prices in Portugal, based on economic theories and studies carried out in other countries. In this paper, data in time-series, with quarterly periodicity, were used, in a period ranging from 2003Q1 to 2024Q4 (84 observations). To respond to the proposed hypotheses, an ARDL Model was estimated, with the housing price index as the dependent variable and with the key European Central Bank interest rate, the gross domestic product, the inflation rate, the bank credit granted for housing and the securities held by the Bank of Portugal, as independent variables. The results obtained through the estimation of the ARDL model showed that variables such as the key European Central Bank interest rate, the gross domestic product and the bank credit granted for housing have a direct influence on the evolution of house prices, while the inflation rate and the securities held by the Bank of Portugal did not demonstrate a statistically significant relationship. Based on these results, economic policy recommendations for the real estate market in Portugal were elaborated.