Book-tax differences em multinacionais do setor aeroespacial : Uma análise comparativa com base em fatores setoriais

Abstract

Esta dissertação analisa as Book-Tax Differences (BTD) — diferenças entre o resultado contabilístico e o resultado fiscal — em empresas multinacionais, com foco no setor aeroespacial. O principal objetivo é perceber se as multinacionais aeroespaciais, apresentam níveis de BTD sistematicamente superiores aos de outros setores e quais os fatores que explicam essa divergência. Para isso, é utilizada uma amostra de 52 multinacionais cotadas, as quais operam em 18 países, no período de 2015–2024 (510 observações empresa-ano), construída a partir da base Orbis (Bureau van Dijk). A análise segue uma abordagem quantitativa, dedutiva e comparativa, estimando dois modelos de regressão linear múltipla com dados em painel e erros-padrão robustos (HC1). O Modelo 1 avalia o efeito de variáveis económico-financeiras — intensidade em I&D, dimensão, rentabilidade e alavancagem — sobre as BTD. O Modelo 2 introduz uma dummy setorial para o setor aeroespacial, de forma a capturar um eventual efeito estrutural associado à pertença do setor. Os resultados mostram que a intensidade em I&D e a rentabilidade, estão positivamente e significativamente associadas à magnitude das BTD, sugerindo que empresas tecnologicamente intensivas e mais lucrativas exibem maior desalinhamento entre lucro contabilístico e tributável. Em contraste, a dimensão e a alavancagem financeira não revelaram efeito estatisticamente significativo. Adicionalmente, a variável setorial aeroespacial apresenta coeficiente positivo e significativo, indicando que as empresas deste setor exibem BTD superiores às dos restantes setores, mesmo após controle pelas características internas das empresas. Estes resultados sugerem que as especificidades do setor aeroespacial — como projetos a longo prazo, regimes fiscais de apoio à inovação e forte exposição a contratos públicos — amplificam as diferenças contabilístico- fiscais. Apesar da robustez da estatística dos modelos, reconhecem-se limitações, nomeadamente a não decomposição entre BTD temporárias e permanentes e a ausência de variáveis institucionais por país. Ainda assim, o estudo contribui para a literatura, ao evidenciar empiricamente que as BTD não dependem apenas de escolhas contabilísticas ou práticas fiscais individuais, mas também de fatores setoriais e estruturais.

This dissertation examines Book-Tax Differences (BTD) — the divergence between financial (book) income and taxable income — in multinational firms, with a particular focus on the aerospace sector. The main objective is to assess whether aerospace multinationals exhibit systematically higher BTD than firms in other industries, and to identify the firm-level and sectoral factors that drive such differences. The empirical analysis relies on a panel of 52 publicly listed multinational companies operating across 18 countries between 2015 and 2024, yielding 510 firm-year observations, collected from the Orbis (Bureau van Dijk) database. The study follows a quantitative, deductive, and comparative research design, estimating two multiple linear regression models with panel data and robust (HC1) standard errors. Model 1 investigates the relationship between BTD and core financial characteristics — I&D intensity, firm size, profitability, and leverage. Model 2 extends this specification by introducing an aerospace sector dummy to test whether industry membership exerts an additional and statistically significant effect on BTD, beyond firm fundamentals. The results indicate that I&D intensity and profitability are positively and significantly associated with BTD, suggesting that technologically intensive and highly profitable firms display greater misalignment between reported accounting income and taxable income. By contrast, size and leverage are not statistically significant determinants. Moreover, the aerospace dummy is positive and statistically significant, showing that aerospace firms tend to exhibit higher BTD than firms in other sectors, even after controlling for internal firm characteristics. This finding is consistent with the specific features of the aerospace industry, such as long-duration projects, public procurement exposure, and innovation-related tax incentives. Although the models present high explanatory power, the analysis is subject to limitations, including the fact that BTD are not decomposed into temporary and permanent components and that cross-country institutional effects are not explicitly modelled. Overall, the study provides empirical evidence that BTD are shaped not only by managerial discretion and tax planning, but also by structural sectoral features.