Modelos de risco de crédito: análise de telecoms europeias e bancos americanos

Abstract

Este trabalho tem como objetivo apresentar e testar modelos quantitativos de risco de crédito para instituições financeiras e não financeiras cotadas em bolsa de valores. Estes modelos consistem no cálculo da probabilidade de default, ou seja, a incapacidade da instituição em pagar as suas responsabilidades financeiras nas respetivas maturidades. A forma mais simples de avaliar a probabilidade de default de instituições financeiras e não financeiras assenta na utilização de modelos de scoring de risco de crédito através da análise de rácios financeiros. Os modelos estruturais têm como base as teorias desenvolvidas por Merton (1973, 1974) e Black & Scholes (1973) conhecidas como a análise de contingent claims. Estas teorias derivaram em diversas extensões originando modelos de elevada notoriedade, tais como, o modelo KMV e o modelo CreditGrades. A vertente teórica do trabalho baseia-se em descrever os modelos e explicar as várias técnicas utilizadas para quantificar o risco de default de instituições financeiras e não financeiras. A vertente prática consiste na implementação dos diferentes modelos para testar e confrontar os resultados obtidos.

The objective of this thesis is to present and test credit risk models for financial and non-financial institutions listed on stock markets. These models provide a default probability calculation, which is the institutions’ incapacity to pay the financial liabilities at maturity date. The simplest way to value the default probability of financial and non-financial institutions is through the use of scoring models of credit risk which focus on financial ratios. The contingent claims analysis of Merton (1973, 1974) and Black & Scholes (1973) have been the basis for the structural models. These theories have been the basis for the development of important models such as KMV and CreditGrades. The theoretical part of this thesis describes the models and techniques used to quantify the risk of default of financial and non-financial institutions. The practical part shows the models’ implementation to test and compare the obtained results.