M&A: The case of Optimus and Zon

Abstract

On the course of this thesis it is proposed to find and point out the reasons that may had led Sonaecom/Optimus and Zon merger to be postponed until now, even though this operation seemed to have a profitable potential and that it was supported by different organizations, such as the competition authority and the national telecommunications sector. Throughout this study, one will try to find out and point out the reasons that may determine or influence in any way a merger or an acquisition to be successful or not. I will also try to explain what will be different in the case of the proposal between Optimus and Zon, from the previous attempts, and especially if there was a governance problem. Such problem may have affected previous negotiations and it can also affect the future of the merger. It is proposed to understand up to what point this issues may be relevant in this case. During this thesis other questions will also be addressed, namely the importance of this operation to stimulate new dynamics in mergers and acquisitions in Portugal. Through this dissertation it was found that this merger is expected to have benefits for both companies’ shareholders and the postponing of this operation seems to be a clear governance problem. It will be crucial to understand if there is a leadership capable of materializing the expected gains for the companies, the shareholders and the market itself. This operation could have a positive consequence on the market itself if it would create a stimulus for other similar operations to happen.

Ao longo desta tese propõe-se encontrar as razões que poderão ter levado ao adiamento da fusão entre a Sonaecom/Optimus e Zon, visto que de todas as vezes que esta questão era abordada, parecia existir potencial financeiro e apoio das diferentes organizações, como por exemplo dos reguladores de mercado. Através do estudo conduzido durante a realização deste trabalho, tentar-se-à identificar razões que possam determinar ou influenciar o sucesso ou não de um processo de fusão ou aquisição. Tentarei também perceber o que poderá ser diferente nesta proposta de fusão entre Optimus e Zon, das outras tentativas anteriores, e se existira um problema de “governance”. Este problema de “governance” pode ter afectado as negociações anteriores e poderá também afectar o futuro desta fusão. Propõe-se perceber até que ponto estas questões podem ser relevantes neste caso. Ao longo deste processo, serão também abordadas outras questões como a importância desta operação na dinâmica económica, especialmente relacionada com processos de fusão e aquisição, em Portugal. Ao longo desta dissertação concluiu-se que é esperado que esta fusão produza benefícios para os accionistas de ambas as empresas e que o adiamento desta operação se deve claramente a um problema de “governance”. Será crucial perceber se existe uma liderança capaz de materializar os ganhos esperados para as empresas, os seus accionistas e para o próprio mercado. Esta operação pode ter também uma consequência positiva no mercado em si, se de alguma forma criar um estímulo para que operações similares aconteçam.