O índice de incerteza da política económica e a evolução do mercado acionista Europeu: O caso da Itália e da Alemanha

Abstract

Vivemos numa sociedade em que as notícias viajam em milésimos de segundo entre uma ponta e outra do mundo, pelo que as notícias de cariz político se têm tornado cada vez mais presentes nos mercados financeiros (Pástor & Veronesi, 2013) tendo isto sido bastante potenciado pela crise financeira global e consequentes crises na zona euro, cujas repercussões são sentidas ainda nos dias de hoje, entre outros eventos relevantes que renovaram o interesse pela incerteza política (Baker et al., 2016). Neste sentido, a presente dissertação tem como principal objetivo verificar se o Índice de Incerteza Política Económica criado por Baker et al., 2016 pode ser usado para prever e explicar os valores verificados nos mercados acionistas da Alemanha e da Itália. Em paralelo, serão também analisadas as relações existentes entre os Índices Bolsistas Europeus e as Volatilidades Implícitas, o Indicador Avançado do PIB e o Índice Harmonizado de Preços do Consumidor. Para efeitos de análise procedeu-se à aplicação de um Modelo VAR, verificando algumas das suas propriedades como, a Causalidade à Granger, a Função Impulso-Resposta e Decomposição da variância de forma a quantificar a importância dos choques sobre o mercado acionista para cada um dos países em análise. Conclui-se que os resultados obtidos contrariam as expectativas iniciais, uma vez que se esperava obter uma relação bastante evidente entre a incerteza política e a bolsa e obtém-se apenas uma relação fraca. Esta realidade pode estar relacionada com a técnica usada não permitir captar o efeito específico da incerteza política em períodos em que esta é muito elevada, onde provavelmente os efeitos seriam maiores.

We live in a society in which news travels in milliseconds between one end of the world and the other, so political news has become increasingly present in the financial markets (Pástor & Veronesi, 2013) and this has been greatly enhanced by global financial crisis and consequent crises in the eurozone, whose repercussions are still felt today, among other relevant events that renewed interest in political uncertainty (Baker et al., 2016). In this sense, the present dissertation has as main objective to verify if the Economic Political Uncertainty Index created by Baker et al., 2016 can be used to predict and explain the values verified in the German and Italian stock markets, and the forecasts will be applied to the five largest Europe's economies. In parallel, the existing relations between European Stock Indexes and Implied Volatilities, the Advanced GDP Indicator and the Harmonized Consumer Price Index will also be analyzed. For the analysis purposes, was applied a VAR model, verifying some of its properties, such as Granger Causility, Impulse-Response Function and Variance Decomposition in order to quantify the importance of shocks on the stock mark for each country under analysis. It is concluded that the results obtained contradict the initial expectations, since it was expected to obtain a very evident relationship between political uncertainty and the stock exchange. This reality may be related to the technique used to not capture the specific effect of political uncertainty in periods when it is very high, where the effects would probably be greater.