Corticeira Amorim SGPS, SA : equity valuation

Abstract

O presente projeto consiste na avaliação da Corticeira Amorim SGPS, SA, com o objetivo de determinar o preço-alvo das acções da empresa para o final do ano de 2016. Deste modo, atuais e potenciais investidores têm a possibilidade de tomar uma decisão mais informada face à decisão de comprar, vender ou manter as acções na sua carteira de investimento. A Corticeira Amorim integra o Grupo Amorim e a par de ser a maior empresa mundial de produtos de cortiça é a mais internacional das empresas portuguesas. Lidera todo o sector há 146 anos, sendo responsável por cerca de 35% da produção mundial de cortiça e contribui como nenhuma outra na inovação da indústria da cortiça. O sucesso da empresa traduz-se na dezena de empresas que a integra, na sua presença nos cinco continentes, nos seus 3.500 colaboradores, 22.000 clientes, na venda anual de 4.200.000.000 rolhas de cortiça e num volume de negócios de 605 M€. Por forma a apresentar a avaliação da empresa e compreender efetivamente se a mesma transaciona as suas ações acima ou abaixo do preço indicado pelo mercado, o Fluxo de Caixa Descontado e os Múltiplos foram os métodos de avaliação escolhidos. Manter presente que as análises e projeções desenvolvidas foram baseadas em informação disponível até Dezembro de 2015. Uma vez realizada a avaliação da empresa, foi determinado um preço alvo de 8,02€ por ação para o final do ano de 2016. Sendo que o banco de investimento BPI apresenta para a mesma data um preço de 6,70€, tal indica que as ações da Corticeira Amorim são transacionadas para o período em questão com um desconto de 20%. Posto isto, a recomendação de investimento é a de comprar as ações da Corticeira Amorim.

The present project addresses the valuation of the company Corticeira Amorim SGPS, SA, under the purpose of determining a target price of the company’s shares for the end of the year 2016, thus allowing any current or potential investor to make a more informed decision of whether to buy, sell or hold the shares in its portfolio. Corticeira Amorim is the largest world producer of cork products and it is the most international of the Portuguese companies, belonging to the Amorim Group. It has been leading the cork sector for 146 years, being responsible for about 35% of the world production and contributes like no other in innovating the cork industry. The company’s successful performance translates into its dozen of companies present in all five continents, 3.500 employees, 22.000 clients, 4.200.000.000 cork stoppers sold annually and a turnover of €605 M. In order to present the company’s valuation and to effectively realize if Corticeira Amorim is trading its shares at a discount or at a premium regarding the market, the Discounted Cash Flow and the Multiples were the chosen valuation methods. To keep in mind that all of the developed analysis and projections were based on information available until December 2015. Once the company’s valuation was accomplished, it was determined a target price of €8.02 per share for the end of the year 2016. Since the investment bank BPI presents for the same period, a share price of €6.70, it means that the shares of Corticeira Amorim are being traded for the period in question at a discount of 20%. Having this said, the investment recommendation is to buy the shares of Corticeira Amorim.